العنوان: أرباح «إنفيديا» ومحضر اجتماع «الاحتياطي الفيدرالي» وعمالقة التجزئة في بؤرة الاهتمام مع وصول الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية - 18 مايو 2026

الأسبوع المقبل – 18 مايو 2026

كان أسبوعًا قويًا آخر لأسواق الأسهم الأمريكية، حيث سجل مؤشرا S&P 500 وناسداك 100 مستويات قياسية جديدة فوق 7500 و29000 نقطة على التوالي.

يبدو أن مؤشر داو جونز قد بدأ أخيرًا في اللحاق بالركب، حيث تجاوز حاجز الـ 50 ألف نقطة مرة أخرى، على الرغم من أنه لا يزال، حتى وقت كتابة هذا التقرير، أقل من المستويات القياسية السابقة التي تجاوزت 50,500 نقطة.

مرة أخرى، كانت الأرباح هي المحرك الرئيسي للارتفاعات هذا الأسبوع، حيث قامت شركة سيسكو سيستمز، التي اخترناها الأسبوع الماضي، بدور كبير بعد أن ضاعفت تقريبًا توقعاتها لطلبات الذكاء الاصطناعي.

كما تعززت الأسواق الأمريكية بفضل الاكتتاب العام الناجح لشركة Cerebras Systems، المصنعة لرقائق الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، والتي جمعت 5.5 مليار دولار من بيع أسهمها، وشهدت ارتفاعًا بنسبة 81% في أسهمها عند طرحها لأول مرة في البورصة، مما منح الشركة قيمة سوقية تقارب 72 مليار دولار.

يبدو أن الاكتتاب العام الناجح، الذي تجاوز الطلب عليه العرض بأكثر من 25 ضعفًا، يؤكد التفاؤل الذي يدفع الأسواق الأمريكية حاليًا إلى الارتفاع، إلى جانب الاقتصاد الأمريكي الذي لا يزال صامدًا بشكل معقول، على الرغم من الضغوط المتزايدة على الأسعار.

مع اقتراب أسبوع تداول جديد، وفي ظل قوة المستهلك الأمريكي إلى حد ما، بعد سلسلة أخرى من مبيعات التجزئة الإيجابية لشهر أبريل، سنولي اهتمامًا خاصًا لقطاع التجزئة الأمريكي، من خلال متاجر التجزئة المتخصصة في منتجات ”افعلها بنفسك“ (DIY) مثل Home Depot، بالإضافة إلى أداء اثنين من أكبر متاجر التجزئة الأمريكية وهما Target و Walmart.

كما سننظر في أحدث مجموعة من النتائج الصادرة عن شركة ”إنفيديا“ (Nvidia) في أسبوع أُفيد فيه أن المسؤولين الأمريكيين قد وافقوا على قيام بعض الشركات الصينية بشراء رقاقة H200 الخاصة بشركة ”إنفيديا“.

محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي - 20 مايو

هل هذا مهم أصلاً بعد اكتمال ترشيح وارش وتصديقه، وبعد أن أشرف باول على مؤتمره الصحفي الأخير؟ للتذكير، شهد الاجتماع الأخير تصويت مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي على الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير بنسبة 11 إلى 1، مع تصويت ستيفن ميران مرة أخرى لصالح خفضها. اعترض 3 أعضاء آخرون على إدراج تفضيل للتيسير في البيان، مع تأييدهم لقرار الإبقاء على أسعار الفائدة.

لطالما كان ”لا تراهن أبدًا ضد المستهلك الأمريكي“ شعارًا ثابتًا عندما يتعلق الأمر بمبيعات التجزئة يشير إدراج تفضيل التسهيل في البيان إلى أنه في حين يعتقد غالبية صانعي السياسة أن الخطوة التالية في أسعار الفائدة ستكون خفضها، يبدو أن بعض الأعضاء لا يريدون الالتزام بتلك التوجيهات. عارضت بيث هاماك من بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، ونيل كاشكاري من بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، ولوري لوجان من بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس تلك الصيغة، بسبب مخاوف من أن تؤدي أسعار الطاقة المرتفعة إلى آثار ثانوية في الأشهر المقبلة. وقد كرر كاشكاري هذا الموضوع هذا الأسبوع عندما صرح بأن ”التضخم مرتفع للغاية“ وأنه مع استمرار إغلاق مضيق هرمز، تظل التوقعات بشأن التضخم غير مؤكدة، مما جعل مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر صعوبة. من الصعب تخيل ما الذي ستكشفه محاضر الاجتماع عن التوقعات بشأن أسعار الفائدة، ولكن طالما استمر سوق العمل في الصمود، فمن غير المرجح أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في المدى القريب.

هوم ديبوت الربع الأول 2026 – 19 مايو

منذ الإعلان عن نتائج الربع الرابع ونهاية العام في فبراير، شهدت أسهم هوم ديبوت انخفاضاً بطيئاً، حيث تراجعت إلى أدنى مستوياتها منذ نوفمبر 2023 في وقت سابق من هذا الشهر. لا ينبغي أن يكون الدافع وراء الضعف الأخير مفاجئاً للغاية، حيث تزامن مع اندلاع الأعمال العدائية في الشرق الأوسط.

ومع ذلك، فقد حدث هذا الضعف على الرغم من أن أرقام الربع الرابع كانت أفضل بكثير من المتوقع، مع انخفاض صافي المبيعات بنسبة 3.8% إلى 38.2 مليار دولار. كما جاءت الأرباح أفضل من التوقعات، لكن الاضطرابات المستمرة في الشرق الأوسط أثارت مخاوف بشأن ارتفاع تكاليف المواد الخام، فضلاً عن المخاوف بشأن التأثير المحتمل لارتفاع أسعار الفائدة على سوق الإسكان وقطاع البناء. عادةً، مع تطلع المستثمرين إلى فصل الربيع والطقس الدافئ، من المتوقع أن يسود قدر من التفاؤل بشأن الربعين المقبلين اللذين عادةً ما يكونان قويين بالنسبة لأكبر متاجر التجزئة للمنتجات اليدوية في الولايات المتحدة. حتى الآن، لا يبدو أن هناك احتمالات كبيرة لذلك بالنظر إلى الضعف الأخير في سعر السهم، مما يشير إلى أن السهم ربما يكون على وشك الارتداد. عند النظر إلى المبيعات عبر الإنترنت وكذلك المبيعات المماثلة، كانت الأرباع الأخيرة إيجابية، مما يشير إلى أن التشاؤم الأخير قد يكون مبالغًا فيه، حيث تتجه الأسهم نحو المستويات التي شوهدت آخر مرة في أواخر عام 2023. بالنسبة لعام 2026، تقول هوم ديبوت إنها تأمل في افتتاح 15 متجرًا جديدًا، وتحقيق هامش إجمالي يبلغ 33.1٪. من المتوقع أن تنمو المبيعات الإجمالية لعام 2026 بنسبة تتراوح بين 2.5% و4.5%، مع مبيعات قابلة للمقارنة تتراوح بين الثبات و+2%.

نتائج نفيديا للربع الأول من عام 2027 - 20 مايو

عندما أعلنت نفيديا عن نتائجها في نهاية فبراير، شهدنا مجموعة أخرى من الأرقام المذهلة، حيث بلغت إيرادات الربع الرابع 68.13 مليار دولار، بزيادة 30% عن الربع الثالث، و73% على أساس سنوي. ارتفعت إيرادات مراكز البيانات إلى 62.3 مليار دولار، مع أرباح بلغت 1.76 سنت للسهم، وزيادة صافي الدخل بنسبة 94% على أساس سنوي إلى 43 مليار دولار.

بلغت إيرادات العام بأكمله 215.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 65%. ارتفعت هوامش الربح الإجمالية إلى 75% لهذا الربع، مع وصول هوامش الربح للعام بأكمله إلى 71.1%. بالنسبة للتوقعات المستقبلية، من المتوقع أن ترتفع الإيرادات للربع الأول من عام 2027 إلى 78 مليار دولار، +/-2%، بافتراض عدم وجود إيرادات لمراكز البيانات من الصين، مع توقع بقاء الهوامش ثابتة عند 75%. على الرغم من ذلك، انخفضت الأسهم بشكل حاد، حيث دفعت المخاوف المتكررة بشأن وجود فقاعة مالية، إلى جانب المخاوف بشأن مخاطر سلسلة التوريد، إلى بعض الحذر وجني الأرباح. وفي حين أدت هذه المخاوف في البداية إلى انخفاض الأسهم إلى أدنى مستوى لها في 9 أشهر في مارس، إلا أنها لم تدم طويلاً، حيث سجلت الأسهم مؤخرًا مستويات قياسية جديدة هذا الشهر. ويأتي ذلك على الرغم من الإغلاق المستمر لمضيق هرمز، الذي لا يزال ممرًا رئيسيًا للهيليوم والكبريت، وهما مكونان أساسيان في صناعة الرقائق. يبدو أن المستثمرين غير مهتمين تقريبًا باحتمال أن يؤدي ذلك إلى نقص في الرقائق، أو حتى ارتفاع أسعار الأجهزة، على حساب هوامش الربح.

تارجت (Target) الربع الأول 2026 – 20 مايو

هل بدأنا أخيرًا نرى قصة تحول إيجابي لشركة تارجت؟ إذا حكمنا من خلال أداء سعر السهم مؤخرًا، فقد يكون هذا هو الحال بالفعل، بعد أن شهدنا ارتفاعًا في الأسهم من أدنى مستوياتها في 6 سنوات في نوفمبر 2025. في ذلك الوقت، بعد أن استقرت عند 83.50 دولارًا، ارتفعت الأسهم إلى 133 دولارًا في أبريل، قبل أن تشهد تراجعًا طفيفًا عن تلك المستويات. وقد حدث هذا الارتداد على الرغم من ضعف أرقام الربع الرابع، في مارس الماضي، الذي شهد انخفاضًا في الإيرادات وإقبال المتسوقين على المتاجر في ما كان من المفترض أن يكون ربعًا قويًا بالنسبة لمتاجر التجزئة. وعلى الرغم من هذه الاتجاهات، جاءت الإيرادات متوافقة مع التوقعات عند 30.45 مليار دولار، في حين فاقت الأرباح التوقعات قليلاً عند 2.44 دولار للسهم. علاوة على ذلك، قال الرئيس التنفيذي الجديد مايكل فيدلكي، الذي تولى منصبه في 1 فبراير، إن زخم المبيعات بدأ يظهر علامات على التحسن، ومن المتوقع أن تتراوح أرباح العام الكامل لعام 2026 بين 7.50 و8.50 دولار للسهم، حيث تتطلع الشركة إلى عكس اتجاه أدى إلى توجه المتسوقين إلى أماكن أخرى بسبب المواقف الاجتماعية المثيرة للجدل بشأن التنوع والإنصاف والاندماج (DEI)، مما أدى إلى خسارة حصتها في السوق. لا تزال مبيعات المتاجر المماثلة تتجه إلى ما دون متوسط القطاع البالغ -2.5% عند -3.9%، في حين واجهت المعاملات عبر الموقع الإلكتروني صعوبات أيضًا. وقال فيدلكي أيضًا إنه يتطلع إلى تحديث بعض العقارات الخاصة بالمتاجر التي وُصفت بأشكال مختلفة بأنها متهالكة وقديمة، مع التزام بإنفاق 5 مليارات دولار هذا العام للمساعدة في خطة التحول من خلال إعادة تصميم 130 متجرًا بالإضافة إلى افتتاح 30 متجرًا جديدًا.

وول مارت الربع الأول 2027 – 21 مايو

تلقّت أسهم وول مارت ضربة في فبراير، حيث تراجعت عن مستويات قياسية عند الإعلان عن أرقام السنة الكاملة، ولم تبدأ في التعافي فعليًا إلا في الأسابيع القليلة الماضية. أعلنت أكبر شركة تجزئة في الولايات المتحدة عن توقعات أقل من المتوقع، حيث تولى الرئيس التنفيذي الجديد جون فورنر زمام الأمور في تقرير أرباحه الأول. كانت أرقام الربع الرابع قوية، حيث بلغت الإيرادات 190.66 مليار دولار، بزيادة تزيد قليلاً عن 5% عن العام الماضي، بينما بلغت الأرباح 74 سنتاً للسهم. وعند تعديلها لتستبعد البنود غير المتكررة، انخفضت أرباح وول مارت فعلياً إلى 53 سنتاً للسهم.

ارتفعت مبيعات التجارة الإلكترونية العالمية بنسبة 24%، مع زيادة بنسبة 27% في الولايات المتحدة، بينما ارتفعت هوامش الربح الإجمالية بمقدار 13 نقطة أساس. ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة في الولايات المتحدة بنسبة 4.6٪، ولكن بالنسبة لعام 2027، جاءت توقعات المبيعات الصافية متواضعة بين 3.5٪ و4.5٪، مع توقع أن تتراوح أرباح العام بأكمله بين 2.75 و2.85 دولار للسهم، وهو ما يقل بكثير عما كان يتوقعه الكثيرون. على الرغم من استمرار ارتفاع أسعار البنزين، فإن وول مارت في وضع جيد للتغلب على ارتفاع تكاليف المعيشة من خلال متاجر التجزئة التابعة لمحطات الوقود التي تحمل علامتها التجارية، ولكن لا يزال من غير المرجح أن تتجنب ذلك تمامًا، حيث أصبح المستهلكون أكثر تمييزًا وحذرًا في عاداتهم الإنفاقية.