متى سيرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مرة أخرى؟

نُشر في 28 سبتمبر 2026 · By Michael Hewson

·         يصدر تقرير الوظائف الأمريكي لشهر سبتمبر يوم الجمعة 2 أكتوبر ومن المفترض أن يشير إلى موعد رفع الفيدرالي للفائدة مجدداً.

·         تراجعت أسعار النفط بحدة من أعلى مستوياتها في أربعة أشهر على خلفية تقارير بأن السعودية ستعيد فتح خط الأنابيب الشرقي-الغربي أبكر من المتوقع.

·         سجّل ناسداك مستوى قياسياً جديداً مع تراجع أسعار الطاقة والعوائد، مع مكاسب قوية لأسهم إنتل وإيه إم دي وكوالكوم.

·         يصدر تقريرا ADP وISM الأمريكيان لشهر سبتمبر يوم الأربعاء 30 سبتمبر، بعد تباطؤ التوظيف في ADP إلى 38 ألفاً في أغسطس.

·         تصدر القراءات النهائية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في بريطانيا والولايات المتحدة يوم الأربعاء 30 سبتمبر، مع بقاء النمو الأمريكي دون تعديل عند 1.5%.

·         يصدر مؤشر أسعار المستهلك الأولي للاتحاد الأوروبي لشهر سبتمبر يوم الجمعة 2 أكتوبر، بعد ارتفاع التضخم الكلي إلى 3.2% في أغسطس.

·         تعلن كارنيفال نتائج الربع الثالث يوم الثلاثاء 29 سبتمبر، وتعلن مايكرون نتائج الربع الرابع يوم الأربعاء 30 سبتمبر.

ما هو محور الاهتمام هذا الأسبوع

أبرز حدث مجدول من حيث المخاطر هو تقرير الوظائف الأمريكي لشهر سبتمبر يوم الجمعة 2 أكتوبر.

يصف التقرير هذا الحدث بأنه يقدم مؤشرات مهمة حول موعد احتمال نظر الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة مجدداً، بعد أن جاءت وظائف أغسطس عند 162 ألفاً مقابل توقعات بـ 56 ألفاً ودفعت إلى رفع 25 نقطة أساس في الاجتماع الأخير. وقد خفّت حدة الخلفية العامة: فقد تراجع النفط بحدة من أعلى مستوياته في أربعة أشهر على خلفية تقارير بأن السعودية ستعيد فتح خط الأنابيب الشرقي-الغربي أبكر مما كان متوقعاً، كما دفع تراجع أسعار الطاقة والعوائد مؤشر ناسداك إلى مستوى قياسي. أوروبا هي الاستثناء، إذ تتجه نحو شهر سلبي آخر مع بقاء أسعار الغاز أعلى بأكثر من ثمانية أضعاف من المستويات الأمريكية. وتلي ذلك ثلاثة أحداث اقتصادية كلية أخرى: تقريرا ADP وISM الأمريكيان والقراءتان النهائيتان للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في بريطانيا والولايات المتحدة يوم الأربعاء 30 سبتمبر، ومؤشر أسعار المستهلك الأولي للاتحاد الأوروبي يوم الجمعة 2 أكتوبر.

ما يراقبه المتداولون

وفقاً للتقرير، فإن الأصول الأكثر تأثراً هذا الأسبوع هي أسعار الفائدة الأمريكية والدولار قبيل تقرير الوظائف يوم الجمعة، ومؤشر ناسداك وأسهم أشباه الموصلات بما فيها إنتل وإيه إم دي وكوالكوم بعد المستوى القياسي، والنفط وأسعار الغاز الأوروبية بحسب تأكيد إعادة فتح خط الأنابيب من عدمه، واليورو عبر مؤشر الأسعار الأولي يوم الجمعة، والجنيه الإسترليني مع مراجعة الناتج المحلي البريطاني يوم الأربعاء، وسهما كارنيفال يوم الثلاثاء ومايكرون يوم الأربعاء.

أسبوع يجمع بين تقرير للوظائف ومراجعتين للناتج المحلي الإجمالي قد يتحرك بسرعة في أي اتجاه. حدّد حجم مراكزك بما يتناسب مع هذا التقلب لا مع النتيجة التي تتوقعها، وتذكّر أن الخسائر قد تأتي بالسرعة نفسها التي تأتي بها الأرباح.

رغم أن المخاوف بشأن الآثار التضخمية طويلة الأمد لارتفاع أسعار الطاقة لم تختفِ، فقد شهدنا أسواق الأسهم الأمريكية تتمتع بفترة استراحة في مطلع الأسبوع على خلفية تراجع أسعار الطاقة نفسها، إضافة إلى تقارير تفيد بأن الرئيس ترامب قد يلتقي الرئيس الإيراني في الأمم المتحدة في نيويورك.

كما ساعدت التقارير التي تفيد بأن السعوديين يبدون مستعدين لإعادة فتح خط الأنابيب الشرقي-الغربي أبكر مما كان متوقعاً، ما دفع أسعار النفط إلى الانخفاض بحدة من أعلى مستوياتها في 4 أشهر التي شهدناها نهاية الأسبوع الماضي، غير أن التوترات ظلت مرتفعة مع استمرار تذبذب أسعار النفط بحدة.

وقد أدى هذا التراجع في أسعار الطاقة، إلى جانب انخفاض العوائد، إلى ارتفاع مؤشر ناسداك إلى مستوى قياسي جديد مع تدفق الأموال عائدة إلى قطاع التكنولوجيا، بعد ورود تقارير بأن «ميوز»، وكيل الذكاء الاصطناعي الجديد من ميتا، أصبح التطبيق الأكثر تحميلاً في متجر آبل بعد إطلاقه في وقت سابق من هذا الشهر.

وقد دفع ذلك إلى انتعاش حاد في شركات أشباه الموصلات مع تسجيل أسهم إنتل وإيه إم دي وكوالكوم مكاسب قوية.

كانت الأسواق الأوروبية أكثر تذبذباً، إذ تحركت عكسياً مع تحركات أسعار الطاقة والعوائد، بسبب المخاوف من الأثر الذي يُرجَّح أن تستمر أسعار الطاقة المرتفعة في إحداثه ونحن نتجه نحو فصل الشتاء.

ورغم أن التراجع الأخير في كل من أسعار الغاز الأوروبية وأسعار النفط الخام أمر مرحب به، تبقى الحقيقة أن أسعار الغاز الأوروبية لا تزال أغلى بأكثر من 8 أضعاف من أسعار الغاز في الولايات المتحدة.

وقد دفعت هذه المخاوف منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى إصدار تحذير هذا الأسبوع إلى الحكومات الأوروبية بشأن تكاليف الإجراءات المالية وأثرها على المالية العامة للدول الأكثر تعرضاً لارتفاع أسعار الطاقة.

وقد وجّهت المنظمة انتقاداً خاصاً إلى المملكة المتحدة، إذ رفعت توقعاتها للتضخم وخفضت توقعاتها للنمو، وحثتها على خفض الإنفاق وتحسين كفاءة القطاع العام، وهي دعوات يُرجَّح ألا تلقى آذاناً صاغية.

ومع اقترابنا من نهاية سبتمبر، وكذلك نهاية الربع الثالث، نجحت أسواق الأسهم في الصمود بشكل معقول في الولايات المتحدة، رغم التحديين المزدوجين المتمثلين في ارتفاع أسعار الطاقة وارتفاع العوائد.

أما في أوروبا فالصورة أكثر إثارة للقلق بعض الشيء، مع اتجاه الأسواق هنا نحو شهر سلبي آخر ونحن ننتقل إلى الربع الرابع.

ويعود الاقتصاد الأمريكي إلى دائرة التركيز مجدداً ونحن نتجه إلى أكتوبر مع أحدث تقرير للوظائف لشهر سبتمبر، والذي ينبغي أن يقدم مؤشرات مهمة حول موعد احتمال نظر الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة مجدداً.

هل يُظهر تقرير وظائف سبتمبر استمرار المرونة؟

جاءت وظائف أغسطس عند 162 ألفاً مقابل توقعات بـ 56 ألفاً، وستبحث الأسواق عما إذا كانت تلك المرونة قد استمرت حتى نهاية الربع الثالث.

كان هناك دائماً اشتباه بأن تقرير الوظائف الأمريكي لشهر يوليو كان على الأرجح قيمة شاذة إلى حد ما، حين جاءت الأرقام عند سالب 23 ألفاً، إلى جانب مراجعات هبوطية لمايو ويونيو بلغ مجموعها 103 آلاف. وقد تأكد ذلك الاشتباه في أعقاب رقم وظائف قوي لشهر أغسطس أظهر أن عدد الوظائف الجديدة تجاوز التوقعات البالغة 56 ألفاً بفارق كبير، مسجلاً قراءة عند 162 ألفاً. وإضافة إلى ذلك، جرت مراجعة شهري يونيو ويوليو صعوداً بمجموع 55 ألفاً، بما ساعد على معادلة المراجعات الهبوطية التي شوهدت في أرقام يوليو. ويبدو أن قوة هذا الرقم، إلى جانب مختلف مقاييس سوق العمل الأخرى، قد دفعت الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ خطوة تنطوي على قدر من المخاطرة برفع الفائدة 25 نقطة أساس في اجتماعه الأخير. ورغم القوة التي أظهرتها أرقام أغسطس، فإنها لا تفعل الكثير لبعث الثقة في قدرة مكتب إحصاءات سوق العمل على تتبع البيانات بفعالية. ومع ذلك لا يزال الاقتصاد الأمريكي يُظهر قدراً لا بأس به من المرونة رغم تزايد الضغوط التضخمية. ويتأكد ذلك من بيانات سوق العمل المماثلة ذات الصلة التي لا تزال تُظهر نمواً في الوظائف في مجالات رئيسية من الاقتصاد. وبقيت البطالة مستقرة عند 4.1%، في حين ارتفعت نسبة المشاركة في القوى العاملة من 61.4% إلى 61.6%، بما يشير إلى درجة من الثقة في سوق العمل الأوسع. وبالنظر إلى تقرير سبتمبر المرتقب، ستبحث الأسواق عما إذا كانت هذه المرونة والتعافي الأوسع قد استمرا مع اقترابنا من نهاية الربع الثالث.

ماذا يقول تقريرا ADP وISM عن التوظيف في الولايات المتحدة؟

تباطأ التوظيف الخاص في ADP باطراد منذ 122 ألفاً في مايو، ليصل إلى 38 ألفاً في أغسطس وهو الأضعف منذ يناير، في حين أظهر ISM ارتفاع تكاليف المدخلات في القطاعين.
.

تقريرا ADP وISM الأمريكيان (سبتمبر) - 30/09 – في حين أظهر التقرير الرسمي للوظائف غير الزراعية انتعاشاً قوياً من قراءة سلبية في يوليو، فقد ظلت أرقام ADP مستقرة على نحو متسق، مع أن النمو هنا كان يتباطأ في الأشهر الأخيرة. فقد تباطأ التوظيف في القطاع الخاص باطراد منذ مايو حين شهدنا إضافة 122 ألف وظيفة. ومنذ ذلك الحين شهدنا تباطؤاً ملحوظاً، إذ تراجع نمو الوظائف في أغسطس إلى 38 ألفاً وهو الأضعف منذ يناير. وكانت مجالات النمو الرئيسية في التعليم والبناء والترفيه والضيافة. وفي المقابل سجّل التصنيع والخدمات المهنية تراجعاً، في حين بقي نمو الأجور مستقراً. أما فيما يخص طلبات إعانة البطالة الأسبوعية فقد ظلت منخفضة، في حدود مستوى 200 ألف خلال معظم هذا العام. وأظهرت تقارير ISM المختلفة لشهر أغسطس في كل من التصنيع والخدمات أنماطاً متباينة من حيث اتجاهات التوظيف، إذ شهد التوظيف في الخدمات انكماشاً، في حين شهد التصنيع تحسناً متواضعاً. غير أن ما كان متسقاً هو ارتفاع تكاليف المدخلات، مع تسجيل الخدمات على وجه الخصوص تسارعاً في تضخم الأسعار.

ما مدى مرونة نمو الناتج المحلي البريطاني في الربع الثاني؟

تجاوز الناتج المحلي البريطاني معظم التوقعات في الربع الثاني، مدفوعاً بتوسع 0.3% في يونيو بعد مايو ثابت، رغم أن التصنيع والبناء عانيا كلاهما..

الناتج المحلي الإجمالي البريطاني للربع الثاني (نهائي) – 30/09 – أثبت الاقتصاد البريطاني مرونة كبيرة خلال الربع الثاني، متجاوزاً توقعات معظم المحللين، في مواجهة ارتفاع حاد في تكلفة المعيشة. وقد ساعد الطقس الصيفي الدافئ كثيراً في هذا الصدد، إذ أسهمت مبيعات معدات التبريد وأثاث الحدائق في صمود الإنفاق على التجزئة، إلى جانب كأس العالم لكرة القدم التي ساعدت أيضاً. ومن المحركات البارزة الأخرى الأطعمة والمشروبات وكذلك الملابس، مع إقبال المستهلكين على شراء الملابس المناسبة للطقس الأدفأ. وقد قاد شهر يونيو معظم هذه المرونة بتوسع بنسبة 0.3% بعد مايو ثابت عند 0% وانكماش في أبريل بنسبة -0.1%. وبعيداً عن قطاع الخدمات كانت الصورة أقل إشراقاً بكثير، مع معاناة كل من التصنيع والبناء، رغم أن نشاط البناء تحسن نسبياً مقارنة بالربع الرابع من العام الماضي والربع الأول. ومع ذلك ظل النشاط دون المستويات التي شوهدت في الربع الثالث من العام الماضي، وقد يبقى ضعيفاً على مدى بقية العام. ورغم مرونة الاقتصاد البريطاني في النصف الأول، تبدو أسواق السندات أقل اقتناعاً بإمكانية استمرار ذلك في النصف الثاني، مع الارتفاع الأخير في أسعار النفط، إلى جانب الغاز الطبيعي، الذي يُرجَّح أن يشكل رياحاً معاكسة كبيرة في النصف الثاني من هذا العام.

هل يمكن تعديل الناتج المحلي الأمريكي للربع الثاني صعوداً من 1.5%؟

بقي الناتج المحلي الأمريكي للربع الثاني دون تعديل عند 1.5%، لكن مبيعات التجزئة الأقوى لمجموعة التحكم والاستثمار القوي في المعدات يشيران إلى احتمال تعديل صعودي.

الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني (نهائي) – 30/09 – أبقت أحدث مراجعة للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني الرقم دون تعديل عند 1.5%، وكان العبء الرئيسي هو صافي الصادرات، في حين قفز صافي الواردات 12.5%. وكان المحرك الرئيسي هو الاستهلاك الشخصي الذي قفز 3.4%، وهو أقوى ارتفاع منذ الربع الثالث من 2025. وارتفع الإنفاق على السلع 4.3% والخدمات 3.1%. وقد يكون ذلك مدفوعاً بكأس العالم وكذلك بيوم برايم من أمازون. وجرى تعديل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي صعوداً إلى 3.6% من 3.4%؛ غير أن مقاييس أخرى جاءت أدنى. فعلى سبيل المثال، تباطأ تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الفصلي إلى 3.6%، في حين ظلت الضغوط السنوية مستقرة عند 3.3%. وجاء الدخل الشخصي لشهر يوليو عند 0.4%، في حين ارتفع الإنفاق الشخصي بنسبة 0.2%. ولا يزال رقم 1.5% هذا يبدو منخفضاً عند مقارنته بنمو الربع الأول البالغ 2.1%، بالنظر إلى طبيعة ومرونة الأرقام الاقتصادية الأخرى خلال الربع، بما يشير إلى أننا قد نشهد تعديلاً صعودياً للأرقام عند صدورها. وهناك بند واحد من البيانات يشير إلى إمكانية التعديل الصعودي، وهو مبيعات التجزئة لمجموعة التحكم التي كانت أفضل في الربع الثاني مما كانت عليه في الربع الأول، وإن بشكل متواضع فقط. وكان الاستثمار في المعدات قوياً، في حين ارتفع الاستثمار السكني لأول مرة منذ 6 أرباع في المراجعة الأخيرة. أما العبء الرئيسي فتبيّن أنه صافي التجارة بسبب تباطؤ الصادرات، في حين ظلت الواردات مستقرة.

هل من الممكن أن يتم تعديل الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة للربع الثاني بالزيادة من 1.5%؟

ارتفع مؤشر الأسعار الكلي إلى 3.2% في أغسطس من 2.9% في يوليو، ما دفع البنك المركزي الأوروبي إلى رفعه الثاني منذ يونيو، رغم تباطؤ التضخم الأساسي إلى 2.4%..

مؤشر أسعار المستهلك الأولي للاتحاد الأوروبي (سبتمبر) – 02/10 – دفع انتعاش تضخم مؤشر أسعار المستهلك الذي شوهد في الأشهر القليلة الماضية البنك المركزي الأوروبي إلى الشروع في رفع آخر للفائدة حين اجتمع في اجتماعه الأخير. ومع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الكلي لشهر أغسطس مجدداً إلى 3.2%، صعوداً من 2.9% في يوليو، رأى مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي أن من الحكمة رفع الفائدة للمرة الثانية منذ يونيو. ويبدو أن هذا الحذر جاء رغم تباطؤ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي إلى 2.4%. ويبدو أن هذا اتجاه شائع، إذ إن كل الضغط الصعودي على الأسعار تمارسه أسعار الطاقة، وهو ما لن يفعل رفع الفائدة الكثير لتعويضه. ولا يزال هناك تيار خفي من القلق من أن البنوك المركزية تتصرف قبل الأوان برفعها للفائدة، غير أن الخوف من أن تؤدي هذه الزيادات في أسعار الطاقة إلى آثار من الجولتين الثانية والثالثة يبدو أنه يتغلب على المخاوف من ارتكاب خطأ في السياسة. ومن ثم فإن مزيداً من الضغط الصعودي على مؤشر الأسعار الكلي في الأرقام الأولية الأحدث هذا الأسبوع يُرجَّح أن يجعل الرهانات على رفع آخر للفائدة قبل نهاية العام تبدأ في اكتساب زخم متزايد.

لماذا يدفع التضخم في منطقة اليورو البنك المركزي الأوروبي إلى رفع أسعار الفائدة مجدداً؟

ارتفع مؤشر الأسعار العام إلى 3.2% في أغسطس/آب من 2.9% في يوليو/تموز، مما دفع البنك المركزي الأوروبي إلى رفعه للمرة الثانية منذ يونيو/حزيران، على الرغم من تباطؤ التضخم الأساسي إلى 2.4%.

مؤشر أسعار المستهلك الأولي للاتحاد الأوروبي (سبتمبر) - 2 أكتوبر - دفع انتعاش تضخم أسعار المستهلك الذي شهدناه في الأشهر الأخيرة البنك المركزي الأوروبي إلى المضي قدمًا في رفع سعر الفائدة مرة أخرى في اجتماعه الأخير. ومع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي لشهر أغسطس إلى 3.2%، بعد أن كان 2.9% في يوليو، رأى مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي أنه من الحكمة رفع أسعار الفائدة للمرة الثانية منذ يونيو. ويبدو أن هذا الحذر قد تم اتخاذه على الرغم من تباطؤ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي إلى 2.4%. ويبدو أن هذا اتجاه شائع، حيث أن كل الضغط التصاعدي على الأسعار يأتي من أسعار الطاقة، والتي لن يُسهم رفع سعر الفائدة إلا قليلاً في تعويضها. ولا يزال هناك قلق مستمر من أن البنوك المركزية تتصرف قبل الأوان برفع أسعار الفائدة، ولكن يبدو أن الخوف من أن تؤدي هذه الزيادات في أسعار الطاقة إلى آثار جانبية ثانوية وثالثية يفوق المخاوف من ارتكاب خطأ في السياسة النقدية. لذلك، من المرجح أن يؤدي المزيد من الضغط التصاعدي على الأسعار الرئيسية في أحدث الأرقام الأولية هذا الأسبوع إلى زيادة زخم الرهانات على رفع آخر لسعر الفائدة قبل نهاية العام.

متى تعلن كارنيفال نتائج الربع الثالث وما المتوقع؟

سجّلت كارنيفال إيرادات قياسية بلغت 6.7 مليار دولار في الربع الثاني لكنها خفضت توجيهات نمو العائد السنوي إلى 2.25%، وارتفعت تكاليف الوقود 30% خلال الربع.

كارنيفال الربع الثالث 26 – 29/09 – تعاني أسهم كارنيفال مؤخراً، إذ ابتعدت كثيراً عن ذروتها في فبراير 2026 وتراجعت بنحو الثلث. ولا يبدو أن انعدام الثقة هذا ينعكس في الأرقام الفعلية نفسها التي لم تكن بذلك السوء. ففي الربع الثاني تمكنت كارنيفال من تحقيق إيرادات قياسية للربع الثاني بلغت 6.7 مليار دولار. وقد نشأت المشكلة من كونها خفّضت توجيهاتها لنمو العائد للعام الكامل من 3.25% إلى 2.25%، بسبب الاضطراب في أعمال رحلاتها البحرية في البحر المتوسط، إضافة إلى ارتفاع أسعار الوقود. ورغم ذلك كان صافي الدخل قوياً أيضاً بارتفاع 20% إلى 569 مليون دولار، وهو أعلى بكثير من التوقعات. كما أن قدرة الشركة على تحمّل زيادة بنسبة 30% في تكاليف الوقود خلال الربع تشهد على مرونتها، غير أنه بالنظر إلى أننا شهدنا أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي تبدأ في الارتفاع مجدداً، فهناك شعور بأن الربعين الثالث والرابع قد يظلان صعبين، وعلى خلاف ساغا فإن لكارنيفال حضوراً في الشرق الأوسط، وإن كان محدوداً، ومن المرجح أن يبقى كذلك خلال كتالوجي رحلاتها البحرية لعامي 2026/27.

هل تستطيع مايكرون تكرار أداء الربع الثالث في الربع الرابع؟

توقعت مايكرون إيرادات للربع الرابع بقيمة 50 مليار دولار بهامش 86%، بعد تأمين 16 اتفاقية مع عملاء بقيمة 22 مليار دولار من الالتزامات المالية.

مايكرون تكنولوجي الربع الرابع 26 – 30/09 – بوصفه أحد أفضل أسهم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أداءً في النصف الأول من هذا العام، وأحد أكبر المساهمين في مكاسب المؤشر في النصف الأول، فقد خسرت أسهم مايكرون تكنولوجي نحو ثلث قيمتها خلال شهر يوليو، متراجعة من ذروة عند 1,254 دولاراً إلى 817 دولاراً في مرحلة ما. وقد شهدت الأسهم تعافياً متواضعاً منذ ذلك الحين، غير أن التفاؤل الذي شوهد في نهاية النصف الأول أفسح المجال لقدر من الحذر مع تزايد المخاوف بشأن متانة قصة الذكاء الاصطناعي. وعندما أعلنت مايكرون نتائجها في يونيو كانت الأرقام استثنائية. فقد تضاعفت إيرادات الربع الثالث ثلاث مرات إلى 41.16 مليار دولار، بما يفوق بكثير التوقعات البالغة 35.84 مليار دولار، في حين قفزت الأرباح أيضاً إلى 28.24 مليار دولار أو 24.67 دولاراً للسهم، مع ارتفاع الهوامش أيضاً إلى 84.6%. وكانت الزيادة في الإيرادات مذهلة، إذ تضاعفت تقريباً من 23.86 مليار دولار في الربع الثاني. وبالنسبة للربع الرابع قالت صانعة الرقائق إنها تتوقع إيرادات بقيمة 50 مليار دولار، بزيادة أو نقصان مليار دولار، بهامش 86%، مع توقع ارتفاع الأرباح إلى 30.7 دولاراً للسهم. وقالت الشركة إنها أمّنت 16 اتفاقية استراتيجية مع عملاء بمتوسط 3 سنوات، وهو ما ينبغي أن يترجم إلى التزامات مالية بقيمة 22 مليار دولار. وأضاف الرئيس التنفيذي أن الطلب لا يزال يفوق العرض وأنه لا توجد «رؤية واضحة» لموعد تغير ذلك. ومن أبرز عملاء مايكرون شركات مثل إنفيديا وألفابت. فهل سيُظهر تحديث الربع الرابع الأخير هذا مجموعة أرقام استثنائية مماثلة، والأهم من ذلك، هل ستواصل التوجيهات الاتجاه الأخير من النمو الاستثنائي.

هذه المادة (سواء تضمنت آراءً أم لا) مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا تأخذ في الاعتبار ظروفك أو أهدافك الشخصية. ولا يشكل أي مما ورد فيها، ولا ينبغي اعتباره، مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من المشورة التي يمكن الاعتماد عليها. ولم تُعدّ هذه المادة وفقاً للمتطلبات القانونية الرامية إلى تعزيز استقلالية أبحاث الاستثمار.

ملخص

تقرير الوظائف الأمريكي لشهر سبتمبر يوم الجمعة 2 أكتوبر هو أبرز حدث مجدول من حيث المخاطر هذا الأسبوع. ويؤطره التقرير بوصفه المؤشر على موعد رفع الفيدرالي للفائدة مجدداً، بعد أن دفعت قراءة أغسطس البالغة 162 ألفاً مقابل توقعات بـ 56 ألفاً إلى زيادة قدرها 25 نقطة أساس. وقد خفّت الأوضاع مع دخول الأسبوع: فقد تراجع النفط بحدة من أعلى مستوياته في أربعة أشهر على خلفية تقارير بأن خط الأنابيب السعودي الشرقي-الغربي سيُعاد فتحه أبكر مما كان متوقعاً، ودفع تراجع أسعار الطاقة والعوائد مؤشر ناسداك إلى مستوى قياسي مع صعود إنتل وإيه إم دي وكوالكوم. وتبقى أوروبا نقطة الضعف، متجهة نحو شهر سلبي آخر مع بقاء الغاز أعلى بأكثر من ثمانية أضعاف من الأسعار الأمريكية. وتصدر تقارير ADP وISM الأمريكية، والقراءتان النهائيتان للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في بريطانيا والولايات المتحدة، يوم الأربعاء 30 سبتمبر، مع مؤشر أسعار المستهلك الأولي للاتحاد الأوروبي يوم الجمعة. وتعلن كارنيفال نتائج الربع الثالث يوم الثلاثاء ومايكرون نتائج الربع الرابع يوم الأربعاء. ما الذي يراقبه المتداولون: أسعار الفائدة الأمريكية والدولار، وناسداك وأشباه الموصلات، والنفط والغاز الأوروبي، واليورو، والجنيه الإسترليني، وسهما كارنيفال ومايكرون. تقرير للوظائف إلى جانب مراجعتين للناتج المحلي الإجمالي قد يحرّك الأسعار بحدة في أي اتجاه. حدّد حجم مراكزك بما يتناسب مع هذا التقلب لا مع النتيجة التي تتوقعها.

الأسئلة الشائعة

متى يصدر تقرير وظائف سبتمبر؟

يصدر تقرير الوظائف الأمريكية غير الزراعية لشهر سبتمبر يوم الجمعة 2 أكتوبر. ويصفه التقرير بأنه يقدم مؤشرات مهمة حول موعد احتمال نظر الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة مجدداً. وقد جاءت وظائف أغسطس عند 162 ألفاً مقابل توقعات بـ 56 ألفاً، مع مراجعة يونيو ويوليو صعوداً بمجموع 55 ألفاً.

لماذا تراجعت أسعار النفط هذا الأسبوع؟

تقارير تفيد بأن السعودية تبدو مستعدة لإعادة فتح خط الأنابيب الشرقي-الغربي أبكر مما كان متوقعاً دفعت النفط إلى الانخفاض بحدة من أعلى مستوياته في أربعة أشهر التي شوهدت نهاية الأسبوع الماضي. كما ساعدت تقارير بأن الرئيس ترامب قد يلتقي الرئيس الإيراني في الأمم المتحدة في نيويورك، رغم أن التوترات لا تزال مرتفعة.

لماذا سجّل ناسداك مستوى قياسياً؟

أدى تراجع أسعار الطاقة وانخفاض العوائد إلى تدفق الأموال عائدة إلى قطاع التكنولوجيا. وجاءت هذه الحركة بعد تقارير بأن «ميوز»، وكيل الذكاء الاصطناعي الجديد من ميتا، أصبح التطبيق الأكثر تحميلاً في متجر آبل بعد إطلاقه في وقت سابق من هذا الشهر، ما دفع إلى انتعاش حاد في أسهم أشباه الموصلات بما فيها إنتل وإيه إم دي وكوالكوم.

ماذا يُظهر التوظيف في ADP الأمريكي؟

تباطأ التوظيف في القطاع الخاص باطراد منذ مايو، حين أُضيفت 122 ألف وظيفة. وشهد أغسطس تباطؤ النمو إلى 38 ألفاً، وهو الأضعف منذ يناير. وكانت مجالات النمو الرئيسية في التعليم والبناء والترفيه والضيافة، في حين تراجع التصنيع والخدمات المهنية وبقي نمو الأجور مستقراً.

لماذا يرفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة مجدداً؟

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الكلي في منطقة اليورو إلى 3.2% في أغسطس من 2.9% في يوليو، ما دفع البنك المركزي الأوروبي إلى زيادته الثانية منذ يونيو، رغم تباطؤ المؤشر الأساسي إلى 2.4%. ويشير التقرير إلى أن الضغط الصعودي يأتي من أسعار الطاقة، وأن القلق من آثار الجولتين الثانية والثالثة يتغلب على المخاوف من خطأ في السياسة.

ما الشركات التي تعلن نتائجها هذا الأسبوع؟

تعلن كارنيفال نتائج الربع الثالث يوم الثلاثاء 29 سبتمبر، وتعلن مايكرون تكنولوجي نتائج الربع الرابع يوم الأربعاء 30 سبتمبر. وقد سجّلت كارنيفال إيرادات قياسية بلغت 6.7 مليار دولار في الربع الثاني، في حين توقعت مايكرون إيرادات للربع الرابع بقيمة 50 مليار دولار بزيادة أو نقصان مليار دولار وبهامش 86%.

هذه المادة (سواء تضمنت آراءً أم لا) هي لأغراض المعلومات العامة فقط، ولا تراعي ظروفك أو أهدافك الشخصية. لا يُعد أي شيء في هذه المادة (ولا ينبغي اعتباره) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها مما يُعتمد عليه. لم تُعدّ هذه المادة وفقًا للمتطلبات القانونية المصممة لتعزيز استقلالية أبحاث الاستثمار.